In Breve
- Qual è l'obiettivo della fusione tra Lottomatica e Cirsa?
- Creare il secondo operatore quotato a livello mondiale nel settore del gaming e delle scommesse sportive.
- Quando è previsto il perfezionamento dell'operazione?
- Il perfezionamento è previsto per il secondo trimestre del 2027.
- Quali sono le sinergie previste dalla fusione?
- Sinergie di cassa pre-imposte per 115 milioni di euro annui.
In una mossa strategica che segna un punto di svolta nel settore del gaming, Lottomatica e la spagnola Cirsa Enterprises hanno ufficialmente annunciato un accordo per una fusione per incorporazione. Questa operazione, interamente basata su uno scambio azionario, prevede che Cirsa cessi di esistere come entità giuridica distinta, mentre Lottomatica continuerà come società risultante dalla fusione.
Con questa fusione, si formerà il secondo operatore quotato a livello mondiale nel settore del gaming e delle scommesse sportive, con un adjusted Ebitda pro forma di circa 2 miliardi di euro. Le sinergie di cassa pre-imposte previste ammontano a 115 milioni di euro annui, con un obiettivo di realizzazione entro il terzo esercizio completo successivo al perfezionamento dell’operazione.
L’accordo prevede anche una crescita complessiva e distribuzioni agli azionisti in linea con le attese di Lottomatica. Nei tre anni successivi al perfezionamento, si stima una remunerazione per gli azionisti fino a 4 miliardi di euro, accompagnata da un flottante pro forma più ampio e una maggiore liquidità del titolo.
La denominazione sociale di Lottomatica sarà mantenuta, con sede legale a Roma e una sede secondaria per Cirsa nella provincia di Barcellona, dove si trova attualmente il suo headquarter. Le azioni di Lottomatica, comprese quelle di nuova emissione destinate agli azionisti di Cirsa, rimarranno quotate su Euronext Milan e, al perfezionamento, saranno ammesse anche sulle borse spagnole.
Gli azionisti di Cirsa riceveranno 0,668 nuove azioni Lottomatica per ogni azione Cirsa detenuta. Il valore implicito pro forma di Cirsa, ante sinergie, riflette un multiplo EV/EBITDA 2026E di circa 6x. Il perfezionamento dell’operazione è previsto per il secondo trimestre del 2027.
Prima che la fusione diventi effettiva, Cirsa distribuirà ai propri azionisti un dividendo straordinario di 262 milioni di euro, pari a 1,56 euro per azione CirsaA. Inoltre, una volta completate le formalità societarie e normative, il consiglio di amministrazione di Lottomatica proporrà agli azionisti della nuova società una distribuzione di capitale di 744 milioni di euro, attuabile tramite dividendo straordinario, offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su azioni proprie, o una combinazione di entrambe le opzioni.
Si prevede che gli azionisti di Lottomatica deterranno il 67,5% della società risultante dalla fusione, mentre Blackstone, azionista di maggioranza di Cirsa, possiederà circa il 24%, diventando il maggiore azionista individuale.
Lionel Assant, global co‑chief investment officer di Blackstone e vice‑chairman del consiglio di amministrazione di Cirsa, ha commentato: “Questa operazione riflette i significativi progressi compiuti da Cirsa negli ultimi anni e riunisce due realtà altamente complementari, accomunate da valori condivisi, brand forti e un impegno verso l’innovazione. La fusione darà vita a una delle principali piattaforme del gaming quotate a livello mondiale, che beneficerà di una maggiore dimensione, di una più ampia diversificazione geografica e di capacità potenziate.”
